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  • 张老师期权笔记丨第59篇:流浪期权的引力弹弓

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    永安期权   2019-3-17 19:05   1514   0
    《张老师期权笔记》,带来我们永安期货期权总部总经理张嘉成的期权笔记!为了大家,张老师可是把压箱底的私人笔记都拿出来了!篇篇都是十几年的实战心得,句句都是精华哦~了解期权,学习期权,快来收藏张老师期权笔记!



    张嘉成
     永安期货期权总部总经理
    第59篇
    流浪期权的引力弹弓


      2019年的2月,国内因为上证指数先上3000还是上海先见到太阳的比赛把金融市场的交易气氛炒爆起来,最后更用2.8的彩票合约把50ETF期权本来就热络的交投气氛推到上市以来的最高点,末日期权的高倍率彩票属性,无可避面的投资人只会关注收益率,而忽略了这种交易性质该了解的事实,有人这么形容过,期权买中高倍率彩票的机率就相当于被雷砸到的机率,如果大家都相信雷砸自己的概率极低,那么就应该正确认识期权高倍率彩票的失误率极高,因为这中间牵涉太多心理层次,已非简单交易工具的使用而已,当手上持有的权利金买方盈利无限制扩大的同时,伴随的风险就是下一刻可能全部丢失,当下头寸的交易判断,简直就是个天人交战的过程,英雄与狗熊就是一念之间,可就是这种可能成为英雄的机会,使得期权具备无与伦比的魅力,让各路投资人前仆后继的追逐属于各自的梦想,而这个梦想的追逐却是一个无法想象的长期抗战。


    流浪地球的引力弹弓:


      农历春节期间最热门的话题当属流浪地球这部电影,好久没出现那么吸睛的科幻大片,片中有好多物理特性的利用,让地球脱离太阳系寻找新生存环境的逐梦过程变得有可能,其中与期权稍微有点关联的可算是引力弹弓,当加速器让地球运行超过逃逸速度后,就会脱离原来轨道往外太空飞去,路径中将经过木星与其他星球,借着木星巨大的引力拉着具备一定速度的地球,绕着部份木星轨道后被甩出去,借到木星引力之后可以飞更远,再到土星若刚好,还能再度借力,就像弹弓发射一样。


    Gamma象征:标的物与行权价距离之间的加速度


      期权有个盈利加仓亏损减仓的功能,买期权的人为了获得这样的服务,必须支付时间价值来还换取卖方提供这样的服务,从盘面上的感觉来说,2月2.8购可以从前一天的每手仅几块钱涨到580,靠的就是这个Gamma给的加速度,前一天2.8购的状态,相对于当时50ETF正股价格在2.618附近,仅剩下三天就到期,这样的虚值距离算是远的,方向份额比较小,但随着标的物往上涨后,两者的距离越来越近,让原本虚值合约的方向份额越来越大,这个改变方向份额的力量就是Gamma因子所代表的,并且会随着标的物与行权价的越来越近,加速度越来越大,就好像地球越接近木星引力越大,直到当天收盘标的物直接碰到行权价2.8,方向份额变成平值的0.5多,才让盘中权利金的奔跑有清楚的加速度感觉,如下图所示,权利金的变化是一个曲线,一直需要转弯,切线与曲线之间的差额就是Gamma,这个力量在平值附近最大。



    流浪期权的引力弹弓:


      既然Gamma有加速度的功能,遇到一波可观的行情时,就可巧妙借力,让盈利飞得更远,如果可以的话,还能多借力几次,譬如本次2月合约,50etf期权从1月24日转为主力合约之后,正股的波段上涨走势,提供了多种交易模式的可执行空间,最后的彩票压注可算是风险报酬最极端的方式,其中一种就是多次借力的方式,如下图所示,1月24日当正股价格在2.38附近,购买2.45购,持有到1月31日时,2.45购已经由浅虚值变为平值合约,此时把2.45购平仓,转买下一个浅虚值合约2.60购,继续持有到2月22日,又变成平值合约,再换一次到2.75购,然后经历2月25日让2.8购一飞冲天的行情,过程中一共做了三次虚值到平值的状态转换,每一次的方向份额都从小于0.2变成0.5,借了三次弹弓的力量,让权利金的盈利出现比较让人舒服的状态,可操作性大大增加。


    买固定金额:每次都买一万


      假设本次设定固定买一万,则1月24日时,大约可买约40手的2.45购,持有到1月31日时,权利金从250左右已经涨超过600,平仓约可拿回2.4万,从中拿一万继续购买2.6购,当时价格在90多,约可买入100手,持有到2月22日时,权利金再涨到350左右,平仓可拿回3.5万,再拿一万购买2.75购,当时价格只有10元每手,可买1000手,持有进入最后的疯狂时期,到2月25日收盘时,2.75购权利金市值再涨到88万,在前面已经留下盈利3.9万的情况下,更有心态继续持有仓位,剩下最后两天平心静气的跪求上帝的眷顾,能否财富自由不用上班就看命盘了,我相信当时经历2.8购的投资人,2月25日接近收盘时将是一辈子人性最艰难的考验与煎熬,虽然现在大家看到最后权利金无情的归零了,但也有一半的机会出现更多倍数的奇迹,当下平不平仓的判断,谁都没有能力,一切都是分不分散风险的选择,没有对错。


    买方操作的关键是心态:


      选择用往虚值合约移仓的操作方式,除了可以多次借力之外,更重要的是每次的移仓动作,已经将部分盈利落袋为安,接下来都是用赚来的钱继续参与梦想的博弈,市场给的梦想有多大都是不能预测的,只有把买期权的资金与盈利控制好后才不会患得患失,即使中间任何一次概率很大的行情停顿,都无伤大雅,继续努力观盘,下次再来,但别担心,现有七个期权,未来肯定会再发生类似的走势与交易机会,把方法想好,把心态养好,未来的长期抗战中,一定有一回可以很接近梦想的极端的。


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