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  • 2018年11月16日期权投资资讯——全市场普涨,11月隐波微涨。

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    广发期权淘金通   2018-11-16 08:29   512   0
    一、统计数据
    上个交易日,全市场期权合约成交金额6.86亿元,共121万张。其中11月认购成交金额为27731万元,约56万张;11月认沽成交金额为23001万元,约42万张。

    上个交易日,30日历史波动率上升0.71%,达33.9%;Gvix下降3.54%,达29.3%。

    数据来源:衍生品经纪业务部,Wind

    二、期权市场点评
    昨日,全市场上行,金融板块此次未被压制,所以标的涨幅中规中矩。期权盘面上,各个月份隐波走势再度分歧,11月隐波较昨日上涨约40BP,但其余月份隐波均较昨日下行。11月微笑曲线左端升高,期权市场看跌态度重现。

    三、今日期权策略思考
    i)备兑策略
    建仓观点:目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
    首次建议:2018年10月22日。
    调整建议:昨日标的上涨,策略盈利。今日可继续持有。
    备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓即可。
    风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

    ii)区间看涨(依照昨日建议,已平仓离场。)
    昨日曾言标的或有反弹,建议平仓区间看涨策略。昨日标的开盘后持续震荡上行,涨幅1.21%,基本上任何时点平仓收益都应高于下文第四部分里使用的合约开盘价平仓。但为了回测方便,也避免争议,策略跟踪部分将保持一贯的使用开盘价计算的原则。
    小结下此番区间看涨策略:建仓的观点为看不跌+波动减缓,所以使用的卖出认沽起手建仓。而在持仓的这11个交易日中,标的上窜下跳,若以昨日开盘价和11月1日开盘价比,标的其实下跌了-1.8%?;谎灾?,区间看涨,在这段时间里,看错了方向。但,为何依旧有盈利?因为看对了隐波的下跌。选择了使用卖出认沽来交易看涨观点,隐波回落带来的收益弥补了的标的方向的亏损。若在建仓当日,不对隐波判断,而是无理由的买入平值认购看涨,那么此笔交易则亏损无疑,而且权利金大致上将亏损-45%。
    其实这次的交易就是一个典型例子,也就是我常说的,交易期权,要判断两方面:标的和隐波。

    四、策略跟踪
    板块说明点击下表日期可看到当日资讯内容,记录当时调整思路。本版块用于模拟策略盈亏,假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大,单日振幅可达几倍甚至几十倍,故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时,策略时?;嵊?strong class="yhas">日内调整,无法展示于此。同时,由于合规问题,仅对历史操作跟踪,不作为今日交易参考。据此交易,盈亏自负。请悉知。
    本周下线策略:
    区间看涨
    标的开盘价
    操作
    合约开盘价
    2018/11/01
    2.463
    开仓 卖开11月沽2.50
    +0.0745
    2018/11/15
    2.472
    平仓 买平11月沽2.50
    -0.0708
    单组收益率:0.97%;持有11个交易日,年化收益率:24.4%
    (说明:收益率计算时保证金占用按初始开仓计算,忽略了中间波动,与实盘情况不同)
    策略点评:建仓当日观点为看不跌,且波动减缓。11个交易过后,标的跌-1.8%(两日开盘价之差),但11月隐波回落约-400BP。此次策略盈利在于看对了隐波的下跌,而非标的涨跌,若同时间内使用买平值认购交易,则亏损约-45%。

    过往策略列表
    (说明:点击下列日期,可看策略开平当日分析)
    时间
    单组收益率
    年化收益率
    2018/10/11~2018/10/30
    2.5%
    45%
    2018/11/01~2018/11/15
    5.4%
    123%

    五、聊天板块
    昨天建议减仓卖vol仓位,收小-vega敞口,而11月iv确实昨日小幅上行。交易上,标的今日涨跌来回刷,且波动幅度低,若无日内交易能力,不妨回避此刻进场参与涨跌博弈。那么有什么能做呢?卖出两端虚值合约,赚取微薄的时间价值,可以。但需要分清楚的是,short vega和卖出deep otm看似乎类似,但其实本质观点不同。而此刻我的建议是,short vega需谨慎,原仓位考虑逐步兑现盈利;但卖出两边深度虚值合约赚取时间价值,仍可建仓。

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